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Europas größte Volkswirtschaft war auf einen Aufschwung vorbereitet, wird nun aber von steigenden Energiekosten aufgrund des Iran-Krieges getroffen, was die Bundesregierung dazu veranlasste, die Wachstumsprognosen zu halbieren.
Deutschlands Flaggschiff-Konjunkturpaket steht im Rampenlicht, während die Minister darum kämpfen, die Auswirkungen höherer Gesetzesentwürfe abzufedern.
Vor dem Krieg wurde das Land von steigenden Industrieaufträgen, sinkenden Lagerbeständen und verbessertem Vertrauen getragen, was vor allem den Staatsausgaben für Verteidigung und Infrastruktur zu verdanken war.
Aber höhere Energiepreise und Lieferkettenrisiken „verderben die deutsche Wachstumsparty, bevor sie überhaupt begonnen hat“, sagte Carsten Brzeski, globaler Leiter der Makroforschung bei ING.
Das Bundesministerium für Wirtschaft und Energie hat diese Woche seine Wachstumsprognose für 2026 von 1 % auf 0,5 % gesenkt, während die Prognose für 2027 von 1,3 % auf 0,9 % gesenkt wurde. Es wird nun erwartet, dass die Inflation in diesem Jahr 2,7 % und im nächsten Jahr 2,8 % erreichen wird.
Brzeski stellte fest, dass die Industrieproduktion bereits vor dem Krieg „stotterte“ und im Februar gegenüber dem Vormonat um 0,3 % zurückging und im Jahresvergleich unverändert blieb.
Doch nun hat der Konflikt mit dem Iran die Geschäftsstimmung ins Wanken gebracht.
„Ärger steht bevor“
Am Freitag fiel der neueste Geschäftsklimaindex des Ifo-Instituts für Wirtschaftsforschung, ein wichtiger Indikator für die Stimmung in der deutschen Wirtschaft, im April auf 84,4, verglichen mit 86,3 im März, dem niedrigsten Stand seit Mai 2020, zu Beginn der Covid-19-Pandemie.
Die aktuellen Bewertungen fielen im Monatsvergleich von 86,7 auf 85,4, während die Zukunftserwartungen von 85,9 auf 83,3 sanken. Der ZEW-Indikator für die Wirtschaftsstimmung fiel im April um 16 Punkte auf -17,2, den niedrigsten Wert seit Dezember 2022. Der ZEW-Indikator fiel von +58,3 im Februar auf -0,5 Punkte im März, was auf einen raschen und zunehmenden Pessimismus hinsichtlich der Wirtschaftsaussichten des Landes hindeutet.
„Was wir sehen, ist, dass die deutsche Wirtschaft von der Iran-Krise hart getroffen wird“, sagte Ifo-Präsident Clemens Fuest am Freitag gegenüber CNBC. „Unternehmen sagen uns, dass Ärger bevorsteht.“
Deutschland bleibt einer der größten Nettoimporteure von Energie in Europa, von der laut ING-Analyse rund 6 % aus dem Nahen Osten stammen, während seine sogenannten „energieintensiven“ Industrien, die fast 1 Million Menschen beschäftigen, rund 17 % der industriellen Bruttowertschöpfung ausmachen.
Um den Energieschock abzufedern (die Rohölpreise der Sorte Brent sind in diesem Jahr bisher um fast 73 % gestiegen), stimmte die deutsche Koalitionsregierung Anfang des Monats einer zweimonatigen Steuererleichterung für Benzin und Diesel im Wert von rund 1,6 Milliarden Euro (1,87 Milliarden US-Dollar) zu. Katherina Reiche, Bundesministerin für Wirtschaft und Energie, sagte, die Bundesregierung habe „schnell und entschlossen gehandelt, um die Belastung“ der steigenden Treibstoffkosten zu lindern.
Doch nicht nur die Öl- und Gasversorgung sei von dem Konflikt betroffen, so Fuest.
„Es geht auch um Zwischenprodukte für die chemische Industrie. Das hat weitreichende Auswirkungen; Zwischenprodukte für die Bauindustrie, erdölbasierte Produkte. Es besteht die Gefahr, dass wir Engpässe haben, die einen Großteil der Produktion stoppen könnten“, sagte er gegenüber „Squawk Box Europe“ von CNBC.
Fiskalischer Rückenwind
Marktbeobachter hatten erwartet, dass Deutschlands riesiges Konjunkturpaket – zu dem ein 500-Milliarden-Dollar-Infrastrukturinvestitionsfonds für Verkehr, Digital und Energie sowie eine Erhöhung der Verteidigungsausgaben über die historische Grenze von 1 % des BIP hinaus gehören – die deutsche Wirtschaft ankurbeln würde.
Fuest sagte, die fiskalische Expansion bleibe Rückenwind und sei „jetzt noch willkommener“. „Wenn es das nicht gäbe, würde die deutsche Wirtschaft schrumpfen“, sagte er und hob die Verteidigung als einen Sektor hervor, der weiterhin wächst, unterstützt durch steigende Auftragseingänge.
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Brent-Rohöl.
Brzeski sagte, die mehr als 200 Milliarden Euro, die für Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben vorgesehen seien, seien noch unterwegs und würden die Wirtschaft erreichen. Er warnte jedoch davor, dass ein Teil davon nun wahrscheinlich durch höhere Energiepreise und Spannungen in der Lieferkette aufgezehrt werde, was den Gesamtfortschritt verlangsamen werde.
„Insgesamt verzögert der Krieg im Nahen Osten den deutschen Aufschwung zwar schmerzhaft, bringt ihn aber noch nicht zum Scheitern“, fügte Brzeski hinzu.
Niklas Garnadt, ein deutscher Ökonom bei Goldman Sachs, sagte, die Wachstumsabstufung in dieser Woche habe keine „wesentlichen Auswirkungen“ auf die Ausgaben im Konjunkturpaket.
Garnadt rechnet nicht mit substanziellen weiteren Maßnahmen, die über die bereits angekündigten hinausgehen: die Steuerbefreiung von 1,6 Milliarden Euro auf Treibstoff und Steuervorteile für einmalige Inflationsprämien im Wert von rund 3 Milliarden Euro.
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DAX.
„Tatsächlich erwarten wir im zweiten Halbjahr höhere Ausgaben im Einklang mit historischen Mustern und einen weiteren Anstieg der Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben“, fügte Garnadt hinzu.
„Eine schmerzhafte Erinnerung“
Wirtschaftsminister Reiche räumte ein, dass Treibstofferleichterungen und andere Maßnahmen die tieferen Probleme hinter dem schwachen Wachstum Deutschlands nicht lösen würden.
„Wir brauchen eine wachsende und wettbewerbsfähige Wirtschaft sowie weitreichende Strukturreformen“, sagte Reiche am Mittwoch in einer Erklärung, in der er die Verschlechterung der Wachstumsaussichten ankündigte. „Unsere Unternehmen brauchen wieder Luft zum Atmen.“
Brzeski sagte, höhere Energiepreise lenken die Aufmerksamkeit der Regierung von überfälligen Strukturreformen auf kurzfristige Unterstützung ab und nannte dies „keine sehr vielversprechende Strategie“.
„Deutschland braucht dringend eine bessere und engagiertere Energiestrategie, die mehr Autonomie und wettbewerbsfähige Preise garantiert“, fügte er hinzu.
„Egal, ob es um den Einsatz erneuerbarer Energien geht oder um ein Umdenken bei der Kernenergie. Entscheidend ist, dass die Regierung endlich eine langfristige Strategie vorlegt.“
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