Insgesamt verfügen die Australier über enorme Ersparnisse. Mit rund 4,5 Billionen australischen Dollar ist unser nationaler Sparfonds einer der größten der Welt.
Angesichts der großen nationalen Herausforderungen in den Bereichen Wohnungsbau, Produktivität, Umstellung auf saubere Energie und mehr hat die Bundesregierung ihre Forderungen erneuert, die Altersvorsorge gezielt zur Lösung der Probleme Australiens einzusetzen.
Das ist keine neue Idee. Es ist jedoch wichtig, die Tatsache nicht aus den Augen zu verlieren, dass Super bereits ein nationaler Vermögenswert ist.
Wir können unsere nationale Supergruppe nutzen, um einige unserer größten Herausforderungen anzugehen. Es ist jedoch problematisch, Mittel dazu zu zwingen, in bestimmte Projekte oder Sektoren zu investieren. Es gibt einen besseren Ansatz, den wir zuvor ausprobiert haben.
Ein „nationales Gut“
Beim Superannuation Loan Roundtable letzte Woche, einer jährlichen Veranstaltung von The Australian Financial Review, sagte Premierminister Anthony Albanese, es bestehe „echtes Potenzial“, Pensionsfonds wie folgt zu sehen:
ein nationales Gut, das angemessener genutzt werden kann und auch bessere Erträge erwirtschaftet, nicht nur für Einzelpersonen und Rentner, sondern für die Nation.
Angeblich forderte Albanese die Teilnehmer (einschließlich der Vorstandsvorsitzenden mehrerer Superfonds und Großbanken) auf, mehr Gelder ihrer Mitglieder in Australien zu investieren, insbesondere kommerzielle Kredite, um das Wachstum anzukurbeln.
Es gab sofort Widerstand im Raum, und Westpac-Chef Anthony Miller soll dem Premierminister gesagt haben: „Fassen Sie den Superkomplex nicht an, betreiben Sie ihn nicht, sagen Sie ihm nicht, wohin er gehen soll.“
Der Rentensektor und andere haben seit langem Bedenken geäußert, dass die Gefahr einer Verzerrung der Kapitalmärkte (und damit der Wirtschaft als Ganzes) besteht, wenn man gezwungen wird, die Gelder seiner Mitglieder auf eine bestimmte Art und Weise anzulegen.
Eine Pflicht gegenüber den Mitgliedern
Die Hauptfunktion des australischen Altersvorsorgesystems, das 1993 auf die Vollzeitbeschäftigung ausgeweitet wurde, besteht darin, den Menschen dabei zu helfen, die benötigten Ersparnisse aufzubauen, zusammen mit staatlicher Unterstützung, um ihnen das Einkommen zu bieten, das sie für einen angemessenen Ruhestand benötigen.
Eine der Stärken des Systems besteht darin, dass es die rechtliche Verantwortung auf die Treuhänder der Fonds konzentriert, nach Investitionsmöglichkeiten zu suchen, damit diese versuchen können, das Beste für ihre Mitglieder zu tun.
Diese Pflicht ist als „Wohlstandspflicht“ gesetzlich verankert. Das bedeutet, dass Treuhänder im besten Interesse ihrer Mitglieder handeln und mögliche Erträge mit den damit verbundenen Risiken in Einklang bringen müssen.
Der Schlüssel liegt darin, sich auf die Bedürfnisse der Fondsmitglieder zu konzentrieren, nicht auf die Bedürfnisse der australischen Gesellschaft als Ganzes.
Laut Gesetz müssen Pensionskassen im besten finanziellen Interesse ihrer Mitglieder handeln. Susie Dodds/AAP Gemischte Mandate
Im Leben, nicht nur in den Finanzen, ist es einfacher, ein Ziel zu verfolgen, wenn man ein klares hat. Und hier liegt eines der Hauptprobleme darin, dass die Regierung vorgibt, wie die Supers investiert werden sollen.
Wenn Treuhänder aufgefordert werden, konkurrierende Ziele – ihre Mitglieder und die der Gesellschaft insgesamt – abzuwägen, werden wahrscheinlich beide Ziele verwässert.
Es kann auch Anreize dafür schaffen, dass Menschen mit bestimmten Interessen in die Gremien berufen werden, die diese Gelder verwalten, anstatt sich um die Bedürfnisse ihrer Mitglieder als Ganzes zu kümmern.
Es ist wichtig zu bedenken, dass in Australien die meisten Fonds auf festgelegten Beiträgen basieren. Deshalb spüren die Mitglieder dieses Fonds jeden Leistungsrückstand eines Fonds und nicht die Gesellschaft als Ganzes.
Ein besserer Ansatz
Das soll nicht heißen, dass die Regierung nicht in der Lage sein sollte, Superfonds zur Unterstützung von Projekten von nationalem Interesse zu beeinflussen. Aber es gibt noch andere Möglichkeiten, als Ihre Anlageentscheidungen durchzusetzen. Tatsächlich sind einige davon bereits in Kraft.
Es gab eine Zeit, in der Rentenfonds keine Steuern auf ihre Einkünfte zahlten. Jetzt sind sie es. Steuerliche Einstellungen beeinflussen, welche Arten von Investitionen für Superfondsinvestitionen attraktiv sind.
Regierungen können auch bestimmte Arten von Vermögenswerten bündeln und haben dies in der Vergangenheit getan, beispielsweise bestimmte mautpflichtige Straßen, um sie für Fonds mit Milliardeninvestitionen attraktiv zu machen.
Beispielsweise haben sich im Jahr 2024 mehrere große Superfonds mit kommunalen Wohnungsanbietern zusammengetan, um über den Housing Affordability Future Fund (HAFF) Investitionen zu tätigen.
Im Gegensatz zu Privatanlegern können es sich viele Superfonds leisten, langfristige Investitionen in Infrastruktur und ähnliche Vermögenswerte zu sichern, die nicht an der Börse gehandelt werden. Und die Mitglieder profitieren davon, solange die Regierung sicherstellt, dass die Bedingungen und Preise dieser Vereinbarungen wirtschaftlich sinnvoll sind.
Indirekter Einfluss
Es gibt Möglichkeiten, wie die Regierung auch indirekt handeln kann und tut.
Der jährliche Leistungstest, der von der Australian Prudential Regulation Authority (APRA) für Superfonds vorgeschrieben wird, schreckt indirekt von bestimmten Arten von Strategien ab, insbesondere solchen, für die es keinen börsennotierten Markt gibt.
Die Regierung überprüft diesen Test derzeit, um sicherzustellen, dass er die Investitionsallokationen nicht zu sehr verzerrt.
Ein weiteres Beispiel ist die Einführung der Klimaberichterstattung. Wir sollten die Bedeutung von Offenlegungspflichten nicht unterschätzen.
Indem die Regierung Fondsverwalter verpflichtet, Informationen über alle klimabezogenen Risiken und Chancen offenzulegen, hat die Regierung die implizite Anforderung bekräftigt, dass die Berücksichtigung dieser Risiken wichtig ist.
Steigende Investitionsmöglichkeiten etwa in potenziell lukrative, aber energieintensive Rechenzentren werden dies in den Vordergrund rücken.
Vorhersagen aus dem Jahr 1989, dass die Bevölkerung Australiens altern würde und dass Einzelpersonen einen größeren Teil der Last für die Finanzierung ihres Ruhestands tragen müssten, haben sich bewahrheitet. Das Rentensystem ist speziell darauf ausgelegt, diese Verantwortung zu übernehmen.